Сначала ВК, однозначно.
Я в своё время совершила ошибку, дала подруге сначала Сильм и, как и следовало ожидать, она не смогла прорваться сквозь его дебри. Эту книгу надо читать, когда ты уже основательно подготовлен к её восприятию ВК и Хоббитом.
Кстати, ИМХО, Хоббита тоже надо читать после ВК, а то может сложиться ошибочное представление, что ВК детская книга.