[Rayek]

Саурон
-Практически не появляется в книге («шаги за сценой») и толком не описан, даже заочно – поэтому чисто формально не может быть заглавным героем..
- Крайне странен в качестве выбора на заглавную роль, если вспомнить, что все рассказчики-пересказчики – сугубо Светлые.

Фродо
- Да, формально объявил себя Властелином. Темным. Секунд на 30. Увы, совершенно ясно (и ему это было ясно), что фактически в этот момент Кольцо управляло им, а не наоборот, т.е. он был Храителем и на краткий миг – Рабом Кольца. Только Кольца, никак не Всех Колец.
- Сам Фродо – один из основных рассказчиков, возможно – автор бОльшей части дошедшего до нас текста .Уж он-то никак не мог иметь ввиду себя, давая книге такое название.

Смеагорл ака Горлум.
-Долше всех был Хранителем, считал себя законным Хозяином Кольца, но о реальном владении остальными и не думал, оно ему не надо было – Кольцо нужно было ему как сокровище, клад, а не инструмент: на большее не хватило фантазии(разве что иногда орчат ловил, одевая кольцо). Глюки о Великом Горлуме сам всерьёз не принимал.
- Правда, до конца так и не дал Кольцу подчинить себя полностью(или дал, но просто не удержался и упал...*гы...*) – и таки он Кольцо уничтожил.

А может под "Властелином колец" понимается - Одно кольцо. И "главный герой" оно же

Вполне реально, логически и адыкватно...